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2019年8月26日 (月)

映画「ダンスウイズミー」と文在寅大統領の自己催眠と米中関税戦争 2019・8・26(第978回)

 ミュージカル映画で困るのは、新作の曲に対して、耳がなれるまでに時間がかかることだ。しかし今回のこの「ダンスウイズミー」では、私もよく覚えている定番の曲がズラリと並んだ。たとえばー
 
 井上陽水作の「夢の中へ」
 キャンディーズのヒット「年下の男の子」
 山本リンダのヒット「狙いうち」
 これに「浜辺の歌」。さらに結婚式をメチャメチャにする「ウエディング・ベル」。

 結論からいうと、この「ダンスウイズミー」は紛れもない傑作だった。しかも徹頭徹尾笑わせ、楽しい作品で、私はDVDが出たら早速購入して何回も見るつもりだ。

 ストーリーが良く出来ている。一流企業に勤める鈴木静香(三吉彩花)はたまたま入った怪しげな催眠術師の館で、術師のマーチン上田(宝田明)が隣の少女に術をかけるのを観ていた。ところが何を間違えたか「上手に歌って踊れるようになる」暗示が静香の方にかかってしまう。

 以来、ヒロインは街中で音楽を耳にするたびに、急にダンスを始めて周囲に大迷惑をかけるようになる。暗示を解くため催眠術師マーチン上田を探す旅に出る。同行者は催眠術師の女性アシスタント(やしろ優)で、ここからロードムービーになってゆく。

 今回私がこの映画を導入部にして日韓関係を書く理由は、賢明なる読者はお分かりだろう。文在寅韓国大統領が、故慮武絃(ノムヒョン)大統領の秘書役時代にかけられた「核付きの朝鮮半島のワン・コリア」という催眠術にかかったまま、今日の日韓対立、米国離れを推進しているからだ。さらに文大統領の側近にいて、時期大統領候補の人物は、治安当局によると「北」のスパイと聞いた。

 要するに「従北、親中、離米、反日、」が文政権の根幹である。催眠術にかかっているんだから、自国が経済的に打撃を受けることなど夢想もしてなく、米国などの同盟国から孤立するのは問題ではない。私は在韓の日本企業が工場の接収までされるのではないかと危惧している。バカにつける薬はない。
 
 書いていても胸クソが悪くなるから、文在寅はこれで終わり。8月23日のNY株の一時700ドルの急落について触れておこう。
 
 私のボイスメッセージ「今井澂の相場ウラ読み」はこのブログの読者はご存じだろう。毎週土曜日の昼に送信(その前日の金曜深夜に録音)が通常だが、先々週は木、金と連夜録音した。内容はこのブログに書いたとおり、10月24日にNYダウも日経平均も年内の底値が付き、それまでは催促相場という観方だ

 早速「ウラ読み」のクライアントから質問が来た。「ここ数か月のカンカンの強気から一転して、先週のお話しでは10月24日に向けて弱気に反転した。箱田名人と催促相場の説明では納得できない。」

 参りました。私は確かに先先週あたりで、中国の対米関税戦争の反撃の可能性が大きいと考え、NYダウも日経平均も戻っているが上値は予想より低めになると予想。ただ中国上層部の情報はとても取れないし、中国ウオッチャーも関税戦争激化については予想していなかった。

 ただ私は北載河会議が13日に終了し、その後22日から26日まで全人代常務委員会が開催されるという情報を聞いた。また同時に習近平首席が追い込まれ、対米強硬派が主流になっている、とも。そこで一部に言われていた「レア・アース禁輸」でなく、関税による報復かもしれないと考え始めた。確信が持てなかったのでとりあえず、この夏の目標値は公表せず、秋口の下落と、底値予想に絞って、予測をこのブログに書いた。

 以上グダグダと書いたが、10月24日からの上昇相場で大いに利を得ていただきたかったので、必ず最後に「私は強気です」と結論付けてきた。

 私の強気は最近一段と強化された。先日日経CNBCを観ていたら、日銀出身の現役エコノミストが「100年債」を強調していた。永久債アレルギーに備えて、超長期債の発行の地ならしが始まった、とわたくしは読んだ。シメシメ。これで10月の下げで安倍政権が打つ手が読めました。私は強気です。

 映画の中の歌から。井上陽水の「夢の中へ」だ。「探すことを止めた時 見つかることもよくあることで 踊りましょう 
夢の中へ 行ってみたいと思いませんか?」いい歌ですね。ご一緒に踊りませんか?

2019年8月19日 (月)

映画「千と千尋の神隠し」と8月の嵐の後の投資作戦(第976回)2019・8・18

ご存知の通りの宮崎駿監督の傑作で日本歴代興行収入第1位。第75回アカデミー長編アニメ映画賞と、第52回ベルリン国際映画祭で金熊賞を獲得している。

 

 千尋という名の10歳の女の子が、父母と三人で引っ越し先の向かう途中に立ち寄ったトンネルから神々の世界に迷い込んでしまう。父母は神々の食物を食べてしまったために豚に変えられた。千尋も帰り道を失って消滅しそうになるが、この世界に住む少年ハクに助けられる。

 

 ハクは八百万の神々が客として集まる「油屋」という湯屋で働いていた。その主人は相手の名を奪って支配する恐ろしい魔女の「湯婆婆(ゆばんば)」である。

 

 ここからの物語の展開は千変万化。代わりに登場するキャラクターの名を列挙して書こう。湯婆婆と双子の姉の銭婆(ぜにんば)、カオナシという名の化け物、ボイラー室を仕切る釜爺などなど。

 

 最後は父母ともども千尋は元の世界に戻れてメデタシメデタシ。ただ私は、神々の食べ物を食べてしまった千尋の父母が豚に変わったように、いまの相場が大きな変化を起こす寸前のあるように考える。8月の「夏の嵐」はその前兆に違いない。

 

 まず現状分析から入る。長短金利逆転でアルゴリズムによる自動的な大量売り注文が入ったのが、一日でダウ800ドルという大幅下落。夏休みで商いも少なく、値動きは増幅された。本来は「嵐」でなく強風程度の材料だったはずだ。

 

 というのは、15日の寄り付きの外国人投資家の注文を見ると、ヘッジファンドの注文が多い日経2社を含む××の証券会社では120億円の売り越し。欧米年金が常用している証券3社は135億円の買い越し。(パルナソス・インベストメントのチーフストラテジスト宮島秀直さんによる)

 

 では上昇相場に戻るのかというと、そうはゆくまい。日経平均は25日、75日、200日移動平均線が下落曲線、つまり弱気信号が出ているためだ。

 一方、NYダウの方は弱気シグナルは見られない。大きな下落が継続する可能性は少ないだろう。

 

 それでも9月又は10月それとも両月にわたって、少なくとも日経平均は下落する可能性大、と考える。

 金融データソリューションズの箱田啓一さんによると、一時的な上昇は9月上、中旬にあり10月中旬にも同様な上昇がある。しかし、日経平均とNYダウは10月は下落。1024日が底値で、その後ずっと上昇相場が期待できる、とのことだ。

 

 箱田さんは昨年1225日の底値買いをドンピシャリで的中させた名人である。今回も私は、1024日近辺に日経ブル型の投信を買う投資作戦を採用することにした。

 

 10月下旬の底値はいくらか。推測は難しいが、私は二つの視点から18500円以上、恐らく昨年12月のように、19800円近辺が底値とみる。

 

 第一は日経225種の一株当たり純資産が20087円であり、2万円を切るとPBR一倍を切ること。ヘッジファンドはそこを狙っている。そして第二は日銀のETF買いの平均コストが18500円であること。ここを割れることは、会っても瞬間的だろう。政府と日銀が協力して株価テコ入れをすることは目に見えている。

 

 下げ材料は①円高(恐らく100円以下)②中国の猛烈な経済減速③米中覇権争いの激化④合意なきブレグジット⑤サウジの政変――ともかく山ほどある。とりあえずの目標値は、日経平均で23500円だ。

 

 買い材料はおそらくワシントンの動向(特に米中問題)それに国内では景気刺激のための巨額財投予算だろう。

 

 結論。いぜん私は強気です。

 

 映画の主題曲から。「繰り返すあやまちの そのたび ひとは ただ青い空の青さを知る」。いい歌です。

2019年8月13日 (火)

映画「崖の上のポニョ」と債券バブルの崩壊(第975回)2019・8・11

 ご存じの宮崎駿氏の原作・脚本・監督の長編アニメの秀作。2008年公開当時、まだ幼かった孫娘が「ポーニョ ポーニョ さかなの子」とかわいい声で歌ったのが忘れられない。

 

 魚の女の子のブリュンヒルデ(本名)は、海の女神の母と魔法使いの父に育てられている。或る日、家出して海岸にやってきたこの女の子は、ジャムの空き瓶に頭が挟まって抜けなくなったところを、保育園児の宗介に助けられる。

 

 宗介はこの女の子を「ポニョ」と名付ける。ジャムの空き瓶を割るときに宗介は指に怪我をしたが、ポニョがなめるとケロリと治る。

 

 ポニョの方は、人間の血を体の中に入れたことで、半魚人になり父母は今後について論争する。母はポニョを人間にしてしまえば良いと提案。古い魔法を使えば、ポニョを人間にして魔力を失わせればいい。条件は宗介の気持ちが変わらないこと。もちろんポニョは人間の女の子に変わり二人は幸せに暮らす。

 

 この映画は「水」と「魔力」がテーマだ。ポニョの父は海底にある井戸に「命の水」を蓄えている。その井戸が一杯になると、忌まわしい人間の時代が終わり、再び海の時代が始まる。

 

 この「井戸の水が満杯になると、時代が変わる」という設定がいまの「債券ブーム」がいつ満杯になり、時代が変わるか、という疑問と共通していると思う。

 

それほど今の債券市場はブームにある。アラン・グリーンスパン元FRB議長のように「債券バブル」と述べている向きもある。空前のブームと言っていい。

 

 ご存知のお方も多いと思うが、ごく簡単に数字で示すことにする。  

 

新冷戦勃発前の20187月と20197月との対比で示そう。

株式ファンドと債券ファンドへの資金流入の累計額だ。(2017年、年初以降)

  株式  4,000億ドル→2,000億ドル

  債券  4,000億ドル→201913,000億ドル

      →6,000億ドル

 

もう一つは長期債金利の大幅で急速な低下だ。

 例えば、米国10年もの国債の金利。20191月の27%台が、201987日には1589%まで下がった。

 

これだけ債券の利回りが下がるのは(債券価格は上昇)、もちろん投資家が利回りを求めているのと、先行きの不透明性のダブルの背景だろう。

 

ブーム又はバブルの証拠はマイナス金利の債券の残高だろう。7月で推定13兆ドル、前年同期比倍増して、全体の25%に達した。

 

もちろん、具体的には、カネ余りと、世界不況を懸念して主要国の中央銀行が、次々と緩和策の追加を発表していること。加えてデフォルト率の低下も拍車をかけている。

 

先日、日本証券アナリスト協会でみずほ証券エクイティ調査部チーフ株式ストラテジストの菊池正敏さんの見解を伺った。

「世界景気の底入れまでは株式より債券の方が有利だし、2021年末まで、回復は見込めない」というのが、同氏の見解だった。ここいらが投資家のコンセンサスらしい。

 

 

 反対に株式についての弱気が充満している。バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの6月調査ではグローバル株式に対しては2009年年初以降で最も弱気となっている。

 

 本来の金利低下は、株式のバリュエーションを上昇させる効果がある。

歴史的に見たPERの平均値の15倍は、益回りでは6・6%に相当する。仮に1%金利が低下すれば、益回りは55%に低下し、PERは18倍に上昇する計算になる。

 

 ちなみに現在の日経平均はPERで1177倍、益回りは東証一部銘柄の予想ベースで749%。割安なことは誰の目にも明らかだ。

 

日経平均225種の一株当たり利益の1,760円の益回りは858%。89日現在のPERは1165倍。前述の15倍になれば26,500円だ。

 

 では、いつこの債券バブルが終わるのか。88日付の「木村喜由のマーケット通信」で、個人投資家協会理事の木村さんはこう指摘している。

 

「個人的な見解」と前提してだが「87日の米国債券市場で歴史的なチャートパターンが出現した。」「高値と安値で以上に大幅な値幅が日足で出現した場合『ワイドレンジングディ』と呼ばれる。これが長いトレンドの終わりにこれが出た場合、90%以上の確率でトレンドが反転する。」

 

 木村さんは(前記したが)前日まで172%だったのが、87日に1589%まで利率低下してから翌日に172%まで上昇した、と指摘している。

 

これと別に、フィナンシャル・タイムズ紙にブラック・ロックの債券担当者の「米国10年国債のマイナス金利低下は(実質ベースで)債券バブルの天井」という発表を個人ベースで行ったという。(この件はひと様に伺ったので現物は読んでいません。このブログをご覧の方でご存知でしたらお教えください。よろしくお願い申し上げます)。

 

  

 このお二人が正しいのか、それともまたこのバブルが続くのか。答えは、まだ分からない。わかっていることは唯一つ。債券から株式への資金シフトが発生すれば、すごい大型相場になるということだけだ。

 

 映画の中でポニョの父親のフジモトが言う。

「ポニョは魔法を使い放題だ。このままにしておけば世界は破滅する!!」私は債券バブルが終了するのは、次の空前の株式ブームにつながると思うので、破滅論はとりません。ただし、移行期にドカンがあるのは、仕方がないと考えています。

2019年8月 5日 (月)

映画「工作 黒金星(ブラックヴィーナス)と呼ばれた男」と日韓関係の「次の手」(第974回)2019・8・4

映画「工作 黒金星(ブラックヴィーナス)と呼ばれた男」と日韓関係の「次の手」(第974回)2019・8・4

 

 私としては珍しく韓国映画を観た。ご存知の通り、日韓関係に絡んで、「今後をどう見てますか?」という問い合わせが多いので、ひとつ、まとめてみるか、それに絡んで一本、見ておくか、くらいの気持ちで観た。ところが結構見ごたえのある力作だった。

 

時代は1992年。韓国軍将校だったパクは上司に命じられて工作員になる。事業家に成りすましして、北京で要人と接触、情報と引き換えに「北」で観光を呼び掛ける写真を撮るビジネスを持ちかける。その決断を金正日「将軍様」に決定してもらうため、パクは取引の責任者のリ所長と会う。

広告のための撮影は、金成日の決断で決まり、ビジネスは次第に広い範囲での行動を許されてゆく。

 

このスパイ映画のすごい所は、次第に政治スリラーとして変貌してゆくことだ。「南」の方は折しも迫る大統領選挙で、「南」の議員や高級官僚たちは、自分たちの権力を守るため、「北」にカネを渡して軍事行動をしてもらうよう依頼。そのやり取りを隠しマイクで聞いてしまうパク。

映画の終わりに、パクは逮捕されて服役したことが紹介される。

 

功績のある工作員を、ダブルスパイとして捕えてしまうのが、あの国だ、ということを自分で告白した映画だった。思いのほかの作品でもあった。

 

今回の、日本側のホワイト国から除外した措置に、韓国側はWTOへ提訴するとか、大騒ぎだ。文在寅大統領や大統領府に対し、日本が不適切な事案があったと指摘すると、当初は「証拠を示せ」と言い張った。ところが韓国の国会議員から資料要求されると、たちまち156件もの不正輸出があったことがバレてしまった。

 

すると、呆れたことに「我々の国も輸出管理制度が、効果的かつ透明性をもって運用されている証拠である」と居直った。

 

また韓国外相は、米国のポンペオ国務長官に電話して、「日本の輸出管理強化が、米企業はもちろん、世界の貿易秩序にも否定的な影響をもたらす」と、お得意の告げ口外交である。

 

菅官房長官は、「米国による仲介提案の有無」を31日午前の記者会見で問われ、「ご指摘のような事実はない」と否定した。

 

私の疑問に答える調査を、例によってパルナソス・インベストメントの宮島忠直ストラテジストが、日本証券アナリスト協会でのプレゼンで、次のような日本政府の日本政府の第2弾、第3弾などの追加対韓政策プランを紹介した。

 

  • はご存知の通り、フッ化水素など3品目の管理強化。②は8月中に発動を予定されるもので、180品目に上る品目を通称「新ココム」(ワッセナー規定)の機微リストに入っているもの、②同時に日本側の企業に「返り血」があれば補助金を供与、③次に「ビザ」で痛めつける作戦がある。企業の移動、トラベルのビザはOKだが、サムスンの年間1万人の対日出張のビザを遅らせ、日本のサムスン従業員の年600人の対韓出張も遅らせる。④それでも韓国側が屈しなかった場合は、奥の手の通貨スワップだ。対韓国で行わないということだ。

 

 私が卒業した慶應義塾の創立者の福沢諭吉先生が、時事新報明治30107日に発表した文章を掲げよう。

 「されば、かかる国人に対して、いかなる約束を結んでも、背信違約は彼らの持前なので、少しも意に介する必要はない。すでに従来の国交でも、しばしばあったことなので、朝鮮人を相手の約束は、最初から無効と覚悟して諦めるほかない。(現代語は、私が直しました)

 

 これは以前でもブログでも紹介したが、世界からの対韓投資は激減している。

 

到着ベースでみると、本年上半期の前年同期比でほぼ半分。特に中国は863%減、米国は658%減、EUも125%減、日本も512%減。とくに投資類型別では新規法人を設立する「グリーンフィールド型」は613%も減少した。

 

  慰安婦問題、いわゆる徴用工問題に始まて、私が一番アタマに来ている韓国国会議長の「天皇が謝罪に来い」という、書いていてもカッとする、とんでもない不敬発言を含めて、これまで日本人がいかに我慢を重ねて来たことか!両国間の合意を無視し続けてきた韓国に対し、日本側はやむなく、韓国側の弱みを突いたのに過ぎない。「歴史」問題を限りなく蒸し返し、中国にはひたすらへり下る。韓国への日本側の反撃は始まったばかりである。

 

 筆者が調べたところでは、半導体向け素材の買い手の韓国企業が、納入量の30%も自社消費で説明できない規模の横流しが疑われたので、日本側が釈明を求めたが無視され続けたのが根源らしい。

 

 82日米日韓外相会談でも、なまじ日本側が、折れないよう、私は心から希望する。(大丈夫だったらしいが)

 

この映画で2回使われるセリフがある。韓国側のKCIA部長と金正日将軍サマがパクに対して言う「浩然の気」という誉め言葉だ。広辞苑をひいたら「①水が盛んに流れるさま②心などが広くゆったりしているさま」とある。屈託のない心境にあの国の大統領がなればいいのだが、なあ。ムリなのだろうなあ。

 

 あの大統領は、核付きの「北」と合邦して、日本からカネをむしり取ることに、大げさに言うと命を賭けている。こんな男をトップにいただく国民はかわいそうだ。

 

 最後に。82日の急落で「びっくりされたことと思うが、NYダウの大幅下落が先行し発生したことは、ご存知の通り。

 

 確かに第4次関税引き上げは青天の霹靂だったが、よく考えれば、実は好材料だったことがわかる。対中の威嚇作戦でもあるし、GDP成長率の引き下げ予想は01%なので、FRBは次の利下げを行う理由になる。

 

 日本も同じ。これで10兆円をこえる大幅な財政を追加しやすくなる。この株安は次の政策への催促相場、とみるべきだ。買い場提供以外の何物でもない。「50年もの国債」が次のキーワードである。

 

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